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    Facebook:成长股看异日,25%空间够不足?


    admin| 更新时间:2019-06-26 04:52|点击数:未知

      编者注:本文作者Mario Glogovi?, CFA,由华盛学院林海编译,为您探讨分析外交巨头Facebook的成长空间。

      通过大幅下滑后,Facebook(FB)股价收复片面失地,对永远投资者而言,从走业添长角度,异日公司仍有看带来必定收入,分析如下:

      走情来源:华盛证券

      数字广告走业迅速添长

      以前5年,公司业绩取得了迅速添长,背后离不开整个数字广告走业的添长。按照通知,展望全球数字广告支付将不息添长,到2023年添至每年5180亿美元,年复相符添速达13%。18年数字广告市场团体。添长400亿美元,其中公司添长达150亿美元,走业永远添长将有效赞成后续的业绩,不过随着体。量变大,添速相比之前有下滑趋势。

      原料来源:eMarketer,华盛证券

      PK谷歌的赢家

      谷歌是数字广告的第一龙头,体。量大于公司。不过,从添长及盈余而言,公司具有绝对上风。比较两者全球广告市占率转折,可发现谷歌的下滑对答公司的添长。18年400亿团体。数字广告市场添量中,谷歌与公司别离获230亿及150亿美元。笔者展望,到2022年,公司有看广告收入添长150亿美元,谷歌对答添长90亿美元,公司始次添长盖过谷歌。

      16年谷歌市占达47%,17年丢背约5%的份额,此后不息下滑到18年,只不过速度放缓。公司则争取其丢失的大片面份额,市占从14.3%添至19.5%。据此,异日几年趋势不息,两者展望市占份额转折如下图,异日随着市场成熟,市占率添速将降为每年1.2%,矮于17、18年两年的平均添苏1.2%。

      原料来源:公司财报,eMarketer,华盛证券

      变现能力及护城河

      从盈余及变现角度,同。样体。量下走业内找不到第二家更好的公司,以前三年平均EBIT利润率高达46%,远高于谷歌的25%。另外,最新动态其平均ROE(权好回报率)高达24%,平均ROA(资产回报率)达39%,另外ROIC(投入资本回报率)更高达近44%。按照巴菲特外述,能保持15%以上ROIC的公司具有护城河,盈余能力很别扭壮大影响。

      原料来源:公司财报,华盛证券

      此外,尽管受到数据风波冲击,18岁暮了一个季度日活同。比添长8.7%,月活同。比添长8.9%。另外,变现角度,平台每用户贡献的平均收入大添19%,其中美国及添拿大地区添速高达30%。公司开起瞄准的对象是Instagram,异日待开释潜力的还有Messenger及WhatsApp。

      原料来源:公司财报,华盛证券

      DCF分析:25%的上浮空间

      债务数额较幼,作无视处理。另持有现金达410亿美元,WACC(添权平均资本成本)与权好成原形通,税率设为法定税率21%(比往年平均有效税率高)。

      异日5年营收添速展望为每年19.3%,2024年及2025年能够相符理倘若营收添速放缓,从2021年开起,永续添长率设为3%,以前5年平均EBITDA利润率为52%,随着走业成熟异日将逐步下滑。

      以前四年平均资本支付占营收比例为19%,同。期年化营收添速为46%,异日倘若营收添速下滑的话,展望资本支付也有所下滑,5年中每年下滑1个百分点,末了两年展望下滑至7%。

      原料来源:雅虎财经,Damodaran ONLINE,华盛证券

      团体。计算可得,公司现在的价为220美元,与现在价有近26%的添长空间。

      原料来源:Mario Glogovi?,华盛证券

      结语

      短期展望股价震动不现实,从永远考虑公司值得关注,高添速、市占率升迁、盈余能力强及不错的变现潜力,且拥有必定护城河。风险方面,数字风波带来的监管将是最大隐患,比如湮没的防垄断分拆或更厉数据隐私规则,后者导致成本升迁盈余能力下滑。

    本文始发于微信公多号:美股情报局。文章内容属作者幼我不悦目点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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